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2025年港股IPO的火热，无缝衔尾进入2026年。开年不到10天，就有包括壁仞科技、智谱华章和minimax等多家热门公司登陆港股。
Wind数据骄贵，2025年港股IPO募资限度高达2858.12亿港元，同比激增224.24%，重登全球IPO市集榜首；港交所更是创下一年两度“六锣都鸣”的荒漠记录，为市集回暖写下天真注脚。
多家机构预测，2026年，港股IPO也将络续延续建壮增长态势，新股全年募资额有望站上3000亿港元门槛，仅一季度便畸形宗百亿港元级相貌登陆市集，港交所也有望络续蝉联全球IPO集资榜首。
一边是一级市集的热气腾腾，另一边港股二级市集却感叹万千，高点之后新股破发频现。老本盛宴之下，谁最收获，投资者又该若何踩准节律、掘金避险，成了当下最受珍惜的话题。
港股IPO冲刺3000个“小主义”
刘丽（假名）有近30年投资资格，早早就一头扎进港股市集淘金。行动圈里资深的风险投资东说念主，聊起昨年港股IPO市集的火爆行情，她笑着对界面新闻记者示意：“时隔这样多年，香港再行抢回亚洲第一的门面，其实亦然情势所趋。”
“为了盯相貌、看场合，我昨年满天下飞。当下不仅许多企业有出海融资的需求，看到港交所的IPO盛况，就连周边新加坡都坐不住了，明里擅自出台计策招引优质企业上市。”刘丽表露。
多厚利好成分重叠下，2026年的港股IPO市集或将进一步冲破2025年的记录。
据德勤中国预测，2026年全年香港将有约160只新股上市，融资额最少在3000亿港元，约有7只融资额超100亿港元的大型新股。
安永大中华区财务司帐究诘行状主宰合股东说念主刘国华在接受界面新闻记者采访时提到，2026年港股IPO市集将保握热度，但增长节律趋于肃肃，呈现结构性长远特征。
刘国华合计，复旧2026年港股IPO市集的主要能源来源波及多个板块。A+H股模式展望握续火热，同期中概股回想与特专科技公司（涵盖东说念主工智能、生物医药等前沿范围）将共同组成时弊的上市来源。
举例，在生物科技公司方面，2025年生物科技行业中以18A规定上市的企业有13家，展望2026年行业延续高景气度。
Wind骄贵，放肆1月6日，港交所处理中的列队企业名单量已达295家，另有14家公司已通过聆讯。
包括通过聆讯的企业在内，界面新闻记者整剪发现，仅十大热门讲述行业便已囊括了254家待上市公司。其中，软件行状（65家）、医药生物（50家）和硬件确立（46家）分列热门列队行业前三强；其余7大热门讲述行业波及半导体（25家）、医疗确立与行状（18家）、机械（12家）、食物饮料（10家）、汽车与零配件（10家）、电气确立（10家）和家电（8家）等。
热门赛说念的热门相貌募资限度也保握进步。
放肆发稿，半导体范围国产通用GPU领军企业壁仞科技（06082.HK）于1月2日登陆港交所。身为“港股GPU第一股”，壁仞科技首发展望募资45.33亿港元，阁下逾额配股权后最终履行募资55.83亿港元，为港交所实施18C章节以来募资限度最大相貌。
“国产AI大模子双雄”智谱华章（02513.HK）和MINIMAX-WP（00100.HK）分歧于1月8日和1月9日登陆港交所，驱动募资限度也均在40亿港元以上。
另据媒体报说念，高端智能电动车赛说念龙头企业阿维塔科技正稳步鼓舞赴港上市程度，并已向港交所递交招股书，联席保荐东说念主为中金公司与中信证券，公司贪图召募资金限度约10亿好意思元（折合约78亿港元），有望在2026年二季度登陆港交所；百度旗下昆仑芯已于2026年1月1日以隐敝体式向香港联交所提交主板上市恳求（A1），目下处于拟分拆阶段。
招商证券（香港）执行董事陈阳向界面新闻记者分析说念，目下，多重成分正在复旧港股IPO市集走强，“宏不雅经济层面，相当是好意思元络续处于降息通说念，将带来更多的资金活跃度；国度计策层面关于香港市集的饱读吹和支握，有望络续巩固和发展香港行动中国的国际金融中心的地位。”
此外，陈阳提到，港股市集的轨制性上风、包容性和招引力（如快速融资上风、监管审核愈加便利上风等），再到优质公司关于活跃老本市集以及业务发展融资的诉求，同期外资资金对优质中国资产的诉求，以及中国公司出海国外的诉求等都将助力港股2026年的IPO市集进入新的高度。
IPO盛况之下，一二级市辘集变天吗？
“昔时打新压根无用多想，平直无脑梭哈就行；昨年8月新政落地后，公共一脱手主义相当明确，都刷刷转头去抢机制B的新股。可几个月实操下来才发现，就算加了杠杆冲机制B，中签率如故变低了，况且这些相貌也并非个个能收获，踩坑的也不少。”
谈及昨年港股IPO新政以来的打新市集，一位终年热衷打新的散户老王（假名）向界面新闻记者响应。
老王提到的机制B恰是昨年港股IPO新政后创设的一种全新打新机制。
比较于沿用传统回拨，按逾额认购倍数动态调度公开配售比例的机制A，机制B最大特质在于刊行东说念主在招股阶段便事先深信公开配售比例（10%—60%），绝对取消回拨，也即不管认购倍数若干，按预设比例执行。
据金融信息行状平台Livereport统计，自2025年8月份起，港股IPO新规脱手执行，尔后4个月里累计有62只新股接收刊行新规。除5只18C上市新股除外，仅2只为机制A刊行，其余55只均接收了机制B刊行。
从认购倍数看，新规之后多只新股获千倍以上公开认购，但2025年11、12月份新股刊行数目较多，“抽水效应”下破发风险高潮，新股破发兴隆加多，“机制B”普涨光环缓缓消亡并走向分化，包括部分18A在内的多只公司际遇了首日破发情况。
“散户打新是的确越来越难了。”聊起这几个月的打新经历，老王忍不住叹息，“热门相貌别说中签了，压根抢不到，目下也不敢瞎跟风了，每个场合都得花心想好好研讨才行。”
“新政后多量东说念主民币资金进一步涌向基石和锚定市集，对机构投资者或者高净值客户而言，热门相貌的国际配售份额也相同将更难拿。粥少僧多，也会导致打新收益下跌。”沪上一位机构投资东说念主向界面新闻记者示意。
“跟着市集相貌的增多，关于优质资金的争夺会愈加强烈，刊行难度也会普及，刊行情况会愈加分化。”陈阳合计，“优质公司络续呈现低中签率，一股难求的盛况，同祈望多公司的刊行会变难，单纯通过机制A和机制B确切立而赢得较好刊行会愈加艰苦。”
与此同期，陈阳示意，“这也给咱们这样的投资银行建议了更高的条款，需要更等闲的投资东说念主触达智商、更强的订价智商以及愈加深度的相貌刊行参加。”
“2025年底照旧出现‘多宗IPO扎堆’的兴隆，盘算推算募资体量很大，热门平直和AI、半导体、硬科技供给潮绑定。”庚辛老本首创合股东说念主鄢翔天在与界面新闻记者调换中也提到，“这类节律到了2026年反而会更彰着：相貌多、速率快、同周撞车会变成常态。”
“但这也将导致‘普涨红利’进一步衰减。”在鄢翔天看来，“因为市集进入高供给周期以后，新股首日发达不再是‘赛说念形状一把梭’。”
站在投资者的角度，鄢翔天合计，后期愈加需要珍惜新股相貌折价、流畅盘结构、基石质料（以及锁定与解禁节律）、功绩/贸易化罢了的可见度等。“板块里面也会出现‘挤兑效应’，资金会逼着你作念聘任。2026年更像是‘机构化、寡头化’的打新市集，散户彩票效应下跌，想收获只可更专科、更讲次第。”
谈及破发兴隆，奕丰基金钞票解决司理李净向界面新闻记者示意，从履行成果来看，港股IPO新政的实施如实会导致散户打新的配售份额有所下跌。散户的投资行为时常更易受形状影响，而机构比散户有分析智商，也愈加感性，通过提高机构投资者的配售占比，一定程度上无意平抑新股上市后的价钱波动。
“但一、二级市集之间恒久存在订价偏差，刊行订价、市集估值水平、资金面流动性以及市集形状等多重成分，都会影响港股IPO的首日发达，以至是否会出现破发。”李净分析称。
“港股IPO新政的中枢如故引水入渠，缓解市集流动性不及的问题。”在刘丽看来，“昔时港股行动融资市，成交量是比较小的，全体限度和A股绝对不是归拢数目级。不外目下跟着南下资金以及外资的增多，也缓缓活跃起来，这是善事。”
当港股IPO市集迎来千亿级别的上市潮后，陪伴新股数目激增与估值抬升，港股二级市集流动性压力也随之抬升。
Wind骄贵，2025年9月起新规下的首批大限度IPO伙同落地，当月港股日均成交额（主板+创业板，下同）站上2534.42亿港元高点，但2025年11月降至1750.62亿港元，2025年12月进一步萎缩至约1376.89亿港元，较2025年9月高点跌去45.67%。
多位业内受访东说念主士都提到，短期来看，跟着一级市集募资额的走高，市集存量资金分流情况下，短期流动性确切会走弱。
“相当是当新股刊行密集、同期又是大票伙同招股/上市时，二级市辘集出现彰着的资金分流。举例，同赛说念存量股会被拿来对冲或腾挪资金，个股波动性就会放大；若是重叠通说念资金（比如TRS）占用券商离岸流动性，杠杆资金在密集刊行期会更紧，成本会更敏锐。”鄢翔天示意。
因此，鄢翔天提到，若是2026年港股一级市集的确站上3000亿限度，市辘集时常出现这种“脉冲式抽水窗口”——不是市集没钱，而是钱被锁在新股里，二级相接会顷刻间变弱。
从中耐久角度看，鄢翔天分析，若是是“优质硬科技资产”供给，反而可能普及二级的订价与活跃度，为二级市集提供正孝敬。
“举例，一批稀缺资产上市，会招引蓝本只确立好意思股科技的全球主题资金回流香港；同期，资金进来打新，时常也会配套布局同赛说念的存量中枢资产，造成引流效应。”鄢翔天向界面新闻记者提到。
陈阳也示意，相较于2026年港股的一级市集势头面对的分化和不深信性，港股二级市集行情的乐不雅形状会愈加明确。
“跟着新年开端的国际政事体式的变化，地缘政事波动风险加大，而中国稳重的轨制性上风使得港股的优质资产，相当是优质中国资产的估值上风会愈加招引国际投资东说念主。”陈阳向界面新闻记者指出。
“事实上2025年许多港股的中国科技公司照旧成为‘避险资产’的聘任之一，跟着更多的优质A股公司和科技公司在港股上市，这个趋势在2026年的港股二级市辘集得到加强。”陈阳合计。
不外，也有受访东说念主士领导，在东说念主民币增值大配景之下，炒港股会有汇兑耗费的风险。尤其2026年市集开阔预期东说念主民币汇率将保握肃肃增值态势，重叠港股IPO密集刊行可能导致的资金锁定效应，投资者在布局港股时，不仅要珍惜新股质地、市集流动性等中枢成分，还需充分考量汇兑风险对收益的影响。
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