天元证券--多端登录方便随时交易！绕地球一圈的香飘飘又对准了保健品！

“古早”香飘飘正在寻找新长进。

作家 | 方璐

裁剪丨于婞

起原 | 野马财经

拿起香飘飘（603711.SH）这一“古早”奶茶品牌，不少东说念主耳边会摇荡起那句“一年卖出3亿多杯，杯子连起来可绕地球一圈”的告白语。匪夷所念念的是，本年9月，香飘飘官微发布“紧迫公告：香飘飘暂停绕地球”，独立地登上热搜。朴直网友质疑香飘飘“搞抽象”，当晚香飘飘再次发文回话，“绕地球”系品牌方营销行动。

营销被指抽象，耗损却很确凿。近两年，香飘飘算是被低迷的事迹给“绕”了进去。2025年前三季度，营收下滑的同期，香飘飘耗损约8920.72万元，同比减少603.07%。近日，香飘飘审议通过《对于诊治计较范围并变嫌<公司司法>的议案》，变嫌后的《公司司法》要求中，新增“保健食物坐蓐”。香飘飘这是要匠心独具，进犯“保健食物”赛说念？

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针对假如推出保健食物，产物是否仍使用“香飘飘”品牌，香飘飘方面默示笃信。但对于香飘飘接下来是否要推出干系产物，香飘飘方面则未置可否，默示咫尺仅仅对“公司司法”进行了变嫌。并强调，这是字据公司坐蓐计较内容情况及需要进行的计较范围诊治。

香颂成本董事沈萌觉得，“变嫌”的信号，意味着香飘飘为可能加多新产物业务作念准备，至于新业务能否成为公司新的增长点，取决于香飘飘作念了若干准备责任。对于香飘飘事迹欠安的原因，他觉得主要因其产物单一，破钞意愿减少导致。

司法12月9日收盘，香飘飘报收于15.56元/股，涨幅4.01%，总市值64.24亿元。

冲“保健食物”领域先占坑？

12月6日，香飘飘告示，字据公司坐蓐计较内容需要，拟诊治计较范围，并对《公司司法》中干系要求进行变嫌，变嫌后《公司司法》要求新增保健食物坐蓐，并施展称，此为照章须经批准的技俩，经干系部门批准后方可开展计较行动，具体计较技俩以审批结尾为准。除了新增保健食物坐蓐，还新增了“保健食物（预包装）销售”。

公告指出，该议案尚需提交公司2025年第三次临时股东会审议，并提请股东会授权公司董事会办理工商变更登记等干系事宜，本次变嫌内容最终以工商行政处理部门的核准结尾为准。

中国企业成本定约副理事长、中国区首席经济学家柏文喜觉得，司法层面先开“绿灯”，意味着公司把“功能性食物”致密纳入战术选项，为后续报告蓝帽子批文、竖立产线、想象渠说念扫清法律阻遏。短期内仅仅“储备赛说念”，中永久看，若拿到批文，可借此跳出“冲泡奶茶”天花板，投入毛利更高、相反化更强的健康破钞场景，也能给成本阛阓讲“第三条增长弧线”的故事。

如若胜仗推出保健食物，对香飘飘事迹能拉动若干？柏文喜觉得，饮料企业作念“蓝帽子”奏效力渊博低于专科药企，且需2–3年栽植。即使胜仗上市，参考养乐多、脉动“功能化”单品，首年孝顺3–5亿元营收已算爆款。对香飘飘30–40亿元年收入体量而言，弹性约5–8个百分点，很难坐窝扭转大局，更多是先占坑、提估值。

针对香飘飘这次在公司司法中新增保健食物坐蓐的举措，中国食物产业分析师朱丹蓬觉得，“这个新增技俩，匹配了咫尺扫数大健康风口，亦匹配了香飘飘本人发展的‘天花板近况’以及畴昔的可络续发展需求。”

图源：罐头图库

前三季净利润暴减603.07%

北京某超市食物货架上，香飘飘的产物印迹难觅。议论导购，并在对方引颈下，在货架一处边缘里看到，仅摆放了7个香飘飘经典系原味奶茶，杯身侧面上方“行动司法”有一堆排列抽象的字，下方则是几个大字“狂撒1亿个现款红包”。但不雅察良久，超市无东说念主为了大字“1亿”的蛊惑破耗4.9元东说念主民币购买这杯需要冲泡的奶茶，尽管它有着后光的曩昔。

香飘飘2025年三季报流露，公司前三季营收约16.84亿元，同比减少13.12%；利润总数约-1.19亿元，同比减少2018.23%；归母净利润约-8920.72万元，同比减少603.07%；扣非净利润约-1.07亿元。此外，计较行动产生的现款流净额约-2695.75万元，同比减少185.05%。连总钞票亦同比减少3.09%。

现款流大幅减少，香飘飘默示是因净利润着落幅度较大，而对于营收净利润等减少，香飘飘默示主要系冲泡收入减少所致。

香飘飘指出，公司第三季度营收与净利润着落，主要系公司主动诊治冲泡产物出货节拍，冲泡产物出货节拍延后导致。底本，香飘飘主动诊治旺季前备货节拍，是为保险第四季度及春节旺季渠说念与终局的货龄清新度。司法8月底，香飘飘络续鼓吹渠说念去库存责任，旺季阛阓驱动及备货责任于9月下旬陆续开展，因此，冲泡产物销售出货比较往年有所延后。

除了以上原因，香飘飘指出，公司以Meco果茶为重心，落实“即饮业务加快拓展”策略，通过举办代言东说念主品牌行动、接济热点综艺等相貌，完了Meco果茶络续增长。兰芳园冻柠茶因销售策略诊治，销量同比着落较多，对第三季度即饮收入形成影响。

图源：罐头图库

冲泡、即饮这两大原有业务，均未能让香飘飘事迹增厚。那么在产物改进方面，香飘飘有怎样的行为？香飘飘指出，在本年第三季度，公司赓续鼓吹冲泡健康化新品类“原叶现泡”系列的破钞者调换责任，并推出了功能性养生茶饮“古方五红”暖乳茶，络续加大冲泡产物健康化升级力度。不外，香飘飘坦言，“新品销量占比仍然较小”。

传统业务下滑，新品拉不起事迹，香飘飘的窘态不言而谕。据朱丹蓬分析，香飘飘在冲泡业务遇到瓶颈之后，经受了“两条腿步辇儿”，比以前的“一条腿步辇儿”相对来说稳极少。然则，新茶饮行业咫尺也出现内卷竞争，香飘飘加码即饮业务，可能会在款式、团队处理、促销方面靠近挑战。不外，前三季度即饮业务延续增长态势，阐发香飘飘的鼎新改进、升级迭代初见成效。从头生代破钞念念维以及破钞步履的变化去判断，加大即饮业务是香飘飘畴昔惟一的长进，畴昔怎样进一步裁汰成本、普及效力，这应该是香飘飘接下来的主攻所在。

司法2025年9月30日，香飘飘褪色钞票欠债表流露，公司钞票统统约47.23亿元，欠债统统约14.22亿元，钞票欠债率约为30.11%。2025年香飘飘半年报流露，扣非净利润耗损约1.11亿元，上年同期耗损约4315.28万元。诚然连亏，香飘飘本年上半年研发费同比增长49.11%。并默示，下半年将加大新品推出力度，为畴昔的阛阓开荒积存势能。

值得详确的是，香飘飘2024年即出现营收利润双降，全年营收约32.87亿元，归母净利润约2.53亿元，诀别同比减少9.32%、9.67%。按产物看，即饮业务同比增长8%，但冲泡业务着落15.42%。

香飘飘耗损的中枢原因是什么？据柏文喜分析，最初是现制茶饮（喜茶、蜜雪冰城等）把“肤浅+廉价”上风透顶打掉，冲泡场景被替代。其次，公司主动控货去库存，把旺季出货节拍后移，导致报表收入缩水。此外，冻柠茶等即饮大单品策略诊治、销量下滑。再者，其营销用度依旧高企，前三季度销售用度5 亿元，占收入30%，吞吃利润。2025年三季报流露，香飘飘前三季度销售用度高达4.99亿元，远高于4373.57万元的研发用度。

企二代“奶茶令嫒”助力几何？

据《新民周刊》报说念，本年10月，香飘飘致密签约了当红国乒通顺员孙颖莎行为品牌形象代言东说念主，狠狠攒了一波东说念主气。公司默示，“咫尺来看，签约代言起到了比较好的效力，代言官宣首日，公司产物线上销售额就冲突2000万，并冲上了抖音冲饮榜、抖音旗舰榜top1，对于公司产物“健康化”的规划度有显着的增长。”

据柏文喜分析，体育明星风险比重度文娱明星低，且契合“健康化”调性，可在短期拉升话题与终局成列关爱度。但香飘飘曩昔10年来已换过多位代言东说念主，历史数据标明：明星对即饮新品首月动销有20–30%拉动，对老到冲泡品类简直无效。能否把流量变复购，重要仍看口味与渠说念匹配。

公开贵府流露，香飘飘曾邀请过钟汉良、陈伟霆、王俊凯、王一博等明星担任代言东说念主。2024年年报流露，香飘飘阛阓推论费约2.42亿元，告糜费约1.05亿元。在沈萌看来，香飘飘花大钱请代言东说念主如若抵破钞者的意愿无法产生显耀影响，就很难产生辗转。其产物策略的盲点在于，一直主打中低端、吃老本，阑珊改进，况且是阑珊迸发抵破钞意愿具有招引力的改进。

朱丹蓬亦觉得，孙颖莎代言香飘飘所带来的热度“仅仅暂时的”，许多企业齐请代言东说念主，其作用只可惜墨若金，不成够带企业走出窘境，或者说不成为企业枯木逢春。畴昔香飘飘扫数第二增长弧线中，果茶能否络续有待不雅察，另外扫数大健康的布局怎样落地亦是未知数，全体看，香飘飘的发展“存在很大不细则性”。

图源：罐头图库

香飘飘独创东说念主蒋建琪曾任职于上海铁路局，他本东说念主曾是一位屡次创业者，先是在1999年创立老顽童食物，自后在2007年创立湖州永辉食物工业有限公司，直到2005年创立香飘飘，并于2013年6月于今任香飘飘董事长。其女蒋晓莹是一位“90后”，2016年担任香飘飘互联网改进中心总司理，2019年5月担任香飘飘互联网事迹部总司理，2022年担任香飘飘品牌改进中心总司理，自2020年5月于今担任香飘飘董事。

据“界面新闻”报说念，香飘飘二代交班东说念主蒋晓莹、30年起源茶厂浙江茗皇二代交班东说念主钟甜甜等浙江“厂二代”们齐以“厂二代交班”为标签话题，涌进抖音、小红书等外交媒体赛说念、收货了多数粉丝，成为或想要成为“网红”。

坊间称蒋晓莹为“奶茶令嫒”“奶茶姐姐”，尤其像上述称其是“二代交班东说念主”。从咫尺责任安排上看，蒋晓莹并不算满盈接替其父亲的班。香飘飘方面默示，“她咫尺仅仅咱们品牌改进的总司理”。据朱丹蓬分析，如若蒋建琪男儿从幕后走到台前，勾搭咫尺扫数香飘飘近况看，“她的训戒以及驾御才调偶然能够掌控扫数香飘飘的发展”，因此无法判断假如蒋晓莹上台效力怎样。

据《钱江晚报》报说念，对新型茶饮，蒋晓莹并不扬弃，而是抱着学习的魄力，每到一个地方就会属意当地特点的现制奶茶。最“顶点”的一次，蒋晓莹在成齐一天点了100多杯奶茶。报说念指出，蒋对本年上半年龄迹“有着剖析的意志”，并称，“在饮料行业，一年10多亿的营收其实已经一个‘小孩子’，还有很大的成漫空间。”这句表述中的“一年”概况是口误，事实上，2025年1-6月，香飘飘营收约10.35亿元，同比减少12.21%，归母净利润耗损约9739.09万元。

据柏文喜分析，蒋晓莹2020年起担任董事，2022年操盘品牌改进中心，已参与产物、营销、公关全链条，属于“二代深度见习”。但总裁、总司理仍由父亲蒋建琪兼任，重要渠说念与供应链有缱绻宿将把控，严格说处于“培养+辅政”阶段。饮料行业重渠说念、重产能，畴昔要么5年内完成交棒，要么引入外部管事司理东说念主作念“过渡 CEO”，蒋家保留董事长与战术把控，两条阶梯均有可能。

香飘飘是典型的眷属企业，2025年三季报流露，该公司实控东说念主蒋建琪与陆家华为配偶关系，蒋建琪与蒋建斌为昆仲关系，蒋晓莹系蒋建琪与陆家华之女，陆家华担任杭州志周合说念的实施事务合股东说念主。蒋建琪与陆家华为公司内容逼迫东说念主，蒋建琪、蒋建斌、陆家华、蒋晓莹及杭州志周合说念为一致行动东说念主。沈萌亦觉得，对于香飘飘这么的企业，子女交班优先，如若无力提振事迹，畴昔也可能引入管事司理东说念主。

图源：罐头图库

奶茶赛说念如斯拥堵，香飘飘行为国内奶茶品牌“前驱”，怎样掘金畴昔？据柏文喜分析，现制茶饮投入“万店+成本”内卷后期，2026年前后或现关店潮，存活者分化为“平价（蜜雪）”“高端（喜茶、奈雪）”“区域霸王（茶百说念、古茗）”三层，行业毛利率全体下行；预包装奶茶（冲泡+即饮）阛阓鸿沟将小幅萎缩，但仍有150–200亿元存量，属于“品牌+渠说念”驱动，高连络度，3–5个巨头收割；功能性、养生化、无糖化是增量切口，谁能把“蓝帽子”或“0糖”心智与便利场景勾搭，谁就能拿到5–10元空缺价钱带；渠说念端“雪柜战役”决定即饮输赢，“热饮柜+暖饮季”决定冲泡死活，掌合手校园、便利店、量贩零食三大场景者将胜出。

朱丹蓬觉得，不管是新收用奶茶、快消品已经食物饮料，最终齐要总结品性，品性与扫数产业链好意思满度、研发力等测度，除了品性，还有场景改进、办事体系升级、加强客户粘性。品牌年青化是每个传统企业必经之路，领略重生代、拥抱重生代、谀媚重生代、高傲重生代无疑是必作念课题。

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发布于：山西省

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