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11月18日，振华新材（688707.SH）大幅下挫超9%，不仅吞吃了前一日的涨幅小麦财经股票配资，更将这家三元正极材料龙头企业的磋磨窘境推向公众视线。
照旧是三元正极材料研发的最初者，如今正遭逢下流需求分化、赛谈竞争加重与技艺迭代的多重试验。是执着深耕三元技艺、以高端化阶梯打破增长瓶颈，如故适合商场趋势，拓展其他赛谈寻求多元增长？振华新材正濒临一场转型升级的舛错抉择。
上市即巅峰？从百亿营收跌入损失泥潭
振华新材诞生于2004年，2009年推出首代大单晶NCM523居品，奠定了三元正极材料技艺基础。2017年，该公司在贵州黔西南州义龙新区投资30亿元拓荒锂离子电板三元材料坐褥基地，分三期拓歉年产6万吨正极材料名堂。2021年9月，振华新材在上海证券往复所科创板上市。
刚上市不久，振华新材便迎来了高光时刻。2022年，振华新材已矣营收139.36亿元，同比增长152.69%；归母净利润为12.72亿元，同比增长208.36%；扣非归母净利润为12.47亿元，同比增长209.55%。这主要成绩于新能源汽车能源电板商场快速增长，那时下搭客户对其三元正极材料居品需求鼎沸，2022年度该公司产能足下率迥殊90%。
可惜好景不常，振华新材的功绩飞快从高点回落。2023年，振华新材的贸易收入下滑50.66%至68.76亿元，归母净利润下滑91.93%至1.03亿元。振华新材暗示，2023年，受下流商场需求增速放缓、商场竞争加重、行业去库存等身分影响，公司销量同比下降；主要原材料价钱的大幅着落，带动了三元材料的价钱着落，导致公司收入和磋磨利润的下滑。过去，振华新材的产能足下率约50%，一半产能处于闲置状态。
2024年，振华新材更是堕入损失的状态，全年已矣归母净损失5.28亿元，扣非后归母净损失为5.34亿元，两项数据同比均由盈转亏。
对此，振华新材诠释称，2024年，受三元材料需求疲软、居品结构改动，以及6系材料尚未造成无数目订单影响，公司居品销量同比大幅下滑，产能足下率接续低位入手，单元居品的折旧/东谈主工等固定老本及停工损失随之加多。同期，自2023年以来锂盐及先行者体等中枢原材料价钱插足下行通谈，但公司的原材料采购时辰早于居品报价时辰，在老本加成订价花式下，老本传导滞后进一步压缩居品毛利率空间，上述身分轮廓导致公司功绩大幅下滑。
新品暂未造成无数目订单三元材料赛谈遇冲击
2025年前三季度，振华新材的功绩仍未出现明显改善，公司已矣净损失3.33亿元，扣非归母净损失为3.90亿元。振华新材在2025年半年报中指出，受原材料价钱及居品销售价钱下滑、下流需求结构性变化、产能足下率不及导致固定老本加多、时间用度刚性开销加多等身分轮廓影响，公司贸易收入同比下滑，损失进一步扩大。
事实上，振华新材本年以来承受的磋磨压力接续加大。尽管新能源汽车商场举座保持增长态势，但能源电板商场结构性分化加重，三元电板装车量同比下滑，商场份额进一步萎缩。
需要阐发的是，振华新材的高镍及超高镍三元正极材料销量占比达到50%，是公司的主要收入开头。但与此同期，振华新材的传统上风居品（如中镍5系材料）商场需求显赫收缩，新一代6系高电压材料尚未造成无数目订单。
现在，商场增量主要赈济在中镍高电压居品鸿沟，该居品主要通过擢升电压和优化材料野心来兼顾能量密度与安全性，适用于新能源汽车长续航、快充等场景。中镍高电压三元材料因性价比上风，商场需求鼎沸，已成为救济三元商场限度的舛错居品。字据鑫椤资讯的数据，中镍高电压三元材料在国内三元材料商场的渗入率已达35%。
行业头部企业已在该鸿沟获取不小配置，如当升科技（300073.SZ）尽头子公司与韩国企业LG Energy Solution, Ltd.（简称“LGES”）强项恒久供货契约，预测在2025年至2027年，LGES将向当升科技采购11万吨高镍及中镍等多型号锂电正极材料，相助总金额达140亿元；容百科技（688005.SH）预测来岁6系中镍高电压居品将已矣大限度放量，该居品在能量密度、轮回寿命和功疯狂能等方面齐有显赫优化。
面对热烈的商场竞争，振华新材也辅导了有关风险，该公司暗示，淌若公司新一代中镍高电压6系三元材料等新址品未能按磋磨通过客户考据并造成限度化订单，公司将濒临产能足下率接续承压、贸易收入及毛利率进一步下滑的风险，可能导致磋磨功绩接续损失。
振华新材不仅在本身擅长的鸿沟渐显弱势，其深耕的三元锂电板阶梯，也正遭逢磷酸铁锂电板的锐利冲击与商场挤压。
2025年上半年，受乘用车商场内卷、下流追求极致廉价等身分的影响，磷酸铁锂在能源电板鸿沟的商场份额进一步扩大。字据中国汽车能源电板产业革新定约的统计数据，2025年1月至10月，三元锂电板累计装车量107.77GWh，占总装车量的18.6%，累计同比下降3.0%；磷酸铁锂电板累计装车量470.2GWh，占总装车量的81.3%，累计同比增长59.7%。从数据不错看出，三元锂电板装车量增速远低于磷酸铁锂电板，其商场占比也被挤压至20%以下。
业内东谈主士暗示，历程多年发展，磷酸铁锂电板凭借安全、经济、可靠的中枢脾性，精确契合了现时新能源汽车行业限度化、全球化发展阶段对极致性价比的追求。与此同期，电板企业比年来通过结构革新，不休打破磷酸铁锂电板能量密度的“天花板”，而快充技艺的高出又让磷酸铁锂的补能后果大幅擢升，处罚了用户的核肉痛点。
看到这里可能会有东谈主质疑，振华新材是选错了赛谈吗？
锚定高端商场能否破局？
比年来，新能源汽车行业“价钱战”使得主机厂对电板老本极为明锐，磷酸铁锂成为保管利润空间的贫寒遴选之一。
可是，磷酸铁锂商场份额走高并不料味着三元锂电板莫得商场，而是愈加聚焦于高性能、长续航的高端车型和特定细分商场。如良马i3、飞驰EQC、享界S9T（纯电版）等车型均禁受三元锂电板。也等于说，振华新材当初对准的亦然高端车型和特色细分商场，淌若在高端商场接续发力，公司仍有很大但愿改善本身的磋磨情状。
在业内东谈主士看来，我国在磷酸铁锂电板和三元锂电板方面齐处于宇宙先进水平，淡薄三元锂电板，将会收缩咱们的中枢竞争力和最初上风。从有关产业发展来看，化学储能方面，磷酸铁锂电板更有上风；而在低空经济和机器东谈主产业，需要能量比高和功率脾性好的能源电板居品，三元锂电板更有出路。通过拓展下流应用鸿沟，振华新材也有望开放新的增漫空间。
现在，振华新材已在固态电解质与富锂锰基材料等鸿沟有所布局。在钠离子电板材料鸿沟，该公司已掌抓层状氧化物与聚阴离子两大主流技艺阶梯的中枢制备工艺，为下一代电板技艺的研发奠定基础。在固态电板材料鸿沟，该公司开发出纳米级、空气厚实性好、离子电导率高及踱步性优等脾性的复合固体电解质材料，现已已矣吨级厚实制备，在现存三元材料改性升级及固态电板、半固态电板方面的应用有邃密远景。可见，在磋磨情状欠安的配景下，振华新材也在寻求新的增长点。
客不雅来讲，发力高端商场与新技艺布局已埋下破局伏笔，后来续能否把抓三元电板细分需求机遇，凯旋已矣功绩拐点小麦财经股票配资，仍需振华新材在技艺迭代、降本提效、商场拓展等方面接续精进，以务现实动回复商场期待。
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