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被称为“山水旅游第一股”的张家界旅游集团股份有限公司（以下简称“张旅集团”），自救迎来新进展。
11月14日晚，在重整苦求被当地法院受理不到两周后，张旅集团无间公布了部分重整投资东说念主名单及关系合同，首批包括电广传媒、芒果文旅等8家机构。11月18日，集团又公布新增的天悦壹号等9家投资东说念主。至此，共有17家企业将以现款模式认购该公司股票，累计投资金额约15.86亿元。
这家栽种于1992年的国有企业，1996年在深交所上市，创举了中国旅游企业进入成本阛阓的先河。但受“大庸古城”款式的连累，这家老牌公司深陷债务泥潭。自2020年起，公司已贯串五年损失，累计损失达13.48亿元，本年4月被“戴帽”，股票简称由“张家界”变更为“ST张家界”。
如今公司进入重整枢纽，张旅集团站到了气运的十字街头。与停业计帐不同，重整是以辅助企业、复原握续操办才调为缠绵的王法枢纽。若是公司能完成债务重组、引入政策投资、改动业务结构，省略还有新生的契机。
伸开剩余89%张家界大庸古城夜景 图/视觉中国
“困”在古城里
许多旅客慕名到张家界，是为了游览武陵源景区，一睹三千奇峰重山高山，打卡电影《阿凡达》中“哈利路亚山”的取景地；或是到天门山景区，在清早捕捉涔涔穿洞的奇不雅，体验一次令东说念主心跳加快的世界最长玻璃栈说念。张家界领有惟一无二的当然景不雅资源，是中国第一个国度丛林公园、首批国度5A级旅游景区之一。
近几年，因入境游热度提高，张家界也成了海外旅客的新宠“海外张”。2024年旅客理睬东说念主次、旅游总收入辞别较2020年增长88.62％和104.35％，入境旅客从3.1万东说念主次加多至183.06万东说念主次，五年增长约59倍。
不外，成本阛阓上的张旅集团，和旅客印象中的张家界是两个想法。上述着名的中枢景区，并非由张旅集团操办。凭证公司财报，张旅集团的主营业务，包括宝峰湖和大庸古城的景区操办，以及环保客运、十里画廊不雅光电车、杨家界索说念、张家界海外大酒店、张家界中旅等款式，旗下领有7家主要成员公司。
在十分长的一段技能内，通过整合武陵源中枢景区的交通、住宿、旅行社等业务，张旅集团王人保握盈利。改动点在2016年，公司驱动建造了大庸古城。这一款式如今成了连累公司事迹的伏击身分。
张家界素有“大庸”之称，依澧水河而建，因水陆交通说明，自古商贸蕃昌，位于老城区中心性段的南门口老街尤为淆乱。2016年，张旅集团缠绵在南门口原址上，打造一座交融了明清建筑与土眷属性格的古城款式。
北京青蓝文旅缠绵想象院院长、中国旅游景区协会巨匠马牧青永恒眷注张家界文旅，他在接管《中国新闻周刊》采访时先容说，张旅集团的操办业务较为角落，宝峰湖、旅行社、酒店等操办效益较差，公司底本是但愿通过打造大庸古城这一逍遥旅游款式，与张家界现存的不雅光类景区形成业态的互异化互补和联动。
中国旅游商榷院副商榷员杨劲松也对《中国新闻周刊》示意，张家界当然景区着名度高，旅客大多直奔中枢景区，鲜少在市区永恒停留以及住宿，枯竭更长链条的破费。这类山岭型景区常常会产生“再造一个新景不雅”的冲动，将影响力向城市空间蔓延，这亦然当地推动大庸古城款式的逻辑之一。
湖南景云智旅商榷院院长唐伟在张家界从事文旅责任30多年。他牢记，2014年前后，张家界旅游阛阓火热，旺季时，全市可能王人找不到一间过剩的客房。某种经过上，这也让那时的款式决策者对新文旅款式信心十足。
大庸古城款式在2016年3月立项，3个月后便开工建造。张旅集团党委通告、董事长张坚握在接管央视采访时直言，公司事先对大庸古城的阛阓商榷不及，公司在阛阓调研、居品定位、业态缠绵、配套功能、运营策略、品牌打造等方面准备不及，导致款式举座建造停停改改。
底本一年半的建造工期，被拖到了近五年。此外，款式还存在手续不完善、工程超概算等问题。大庸古城在2021年试运营，2022年全面完工，总投资约24亿元。
落成后的大庸古城占地240亩，十分于22个方法足球场。底本被委托厚望成为城市“文化新地标”，但现实中，款式却沦为“空城”。来到这里的旅客会发现，近200间商铺大多空置，闲居除了一些散布的市民外，险些户限为穿。唐伟指出，里面的仿古建筑群修建得过于密集，“楼间距褊狭得连阳光王人爱惜”。
公开府上自大，2024年上半年，到此购票东说念主数仅0.23万东说念主。凭证原款式缠绵，大庸古城预测不错收尾年收入4.85亿元，净利润达1.85亿元。但自试运营以来，累计损失已超10亿元。如今，大庸古城已暂停营业。受其连累，张旅集团自2020年起事迹转亏。财报自大，2020年，该公司净利润为-0.92亿元，而后损失逐年扩大，到了2024年三季度，累计损失已达7.91亿元。
马牧青对《中国新闻周刊》说，要周转张旅集团，“牛鼻子”就在于大庸古城。
迎来新投资方
张旅集团的重整之路并非一帆风顺。早在2024年10月16日，张家界市中级东说念主民法院决定对其驱动预重整，但愿让公司再行具备“造血”才调。那时，张家界博臣建筑工程有限公司以“公司（张旅集团）无法偿还到期债务且彰着清寒璧还才调”为由，苦求重整。同月28日，张旅集团公开招募重整投资东说念主。
凭证公告，在预重整临时科罚东说念主条目的期限内，共有45家（以长入体体式报名作为1家）意向投资东说念主提交了重整投资决议。但自2025年1月起，张旅集团的预重整四次延永恒限，最新驱散技能被推至2026年1月16日。直到2025年11月初，张家界市中级东说念主民法院追究受理重整苦求，张旅集团的重整才进入了新阶段。
本年1月，湖南广电旗下的上市公司电广传媒曾与张旅集团签署政策互助框架合同，显现稀疏参与重整。比年来，电广传媒颠倒全资子公司芒果文旅稀疏将我方打造为湖南最大的文旅投资平台，已在湖南省8个地市落地10个款式。但在此之后，大庸古城的重整决议一直莫得新动作。
直到11月14日，张旅集团公布，与电广传媒、芒果文旅、芒果超媒、达晨财智、张家界产投、吉富清园、凯撒旅业、凯撒海纳等8家机构签署《重整投资合同》。
参与周转大庸古城的两大主力是电广传媒和芒果超媒。前者与芒果文旅、达晨创投等机构，以3.168亿元认购0.8亿股，后者出资4.752亿元认购1.2亿股。电广传媒向《中国新闻周刊》先容，公司同期亦然达晨创投的股东，而芒果超媒和电广传媒王人背靠湖南广电，二者的大股东均为湖南播送影视集团有限公司全资控股的芒果传媒。
合同也裸露了更具体的决议：电广传媒、芒果文旅将与芒果超媒联动，缠绵把大庸古城打酿成芒果影视、综艺、短剧的拍摄与IP滚动体验基地之一，成为线下粉丝蚁合地，以及具有强体验感的文旅度假宗旨地。同期，还将尝试“臆造+真东说念主演唱会”、VR千里浸式体验等新玩法，提高客单价，丰富破费头绪。张旅集团也缠绵与芒果超媒栽种大庸古城运营公司，激动款式提质升级。
唐伟以为，旅客之是以 “不买账”，除了运营不及外，还存在东说念主流量少的问题。在缠绵之初，款式便和市民生活、中枢景区以及旅游团“东说念主为窒碍”，把腹地东说念主、散客和旅行团王人“挡在门外”。
大庸古城选址在南门口，这里曾是商船云集的老船埠。但古城款式却竖起高墙，老船埠也被肃清，腹地东说念主的缅想被堵截了。景区是顽固的，固然离天门山景区广场直线距离不到900米，但旅客却没办法直达。唐伟牢记，一位导游曾无奈惊叹：“这就像把超市开在小区门口，却要主顾绕三公里走后门。”
在唐伟看来，大庸古城的问题依然超出款式自己，念念要周转它，需要同期完善一些城市基础设施，打开城门，联络天门山等中枢景区，并缓解市中心交通拥挤等问题。这王人需要市政府参与，将款式与城市缠绵统筹，匡助大庸古城确切融入张家界的大旅游模式中。
被透支的古镇热
大庸古城的出现，一定经过上也源于张旅集团盲目跟风建造古城的“冲动”。张旅集团党委通告、董事长张坚握曾对媒体直言，那时公司“看东说念主家古城古镇搞得好，总以为我方造一个出来，也可能运营得好”。
张家界也并非孤例。比年来，不少场地的古城古镇款式要么难以诱惑客源，要么堕入了烂尾。《中国新闻周刊》昨年曾报说念，在湖南常德的桃花源古镇，总投资超50亿元，占地1600亩。但开业后街边的门面险些澈底闭着门，当地商户直言：除了“五一”“十一”和春天桃花绽放的几个周末，“平时险些没东说念主，王人说这里是‘空城’”。
距离桃花源古镇约140公里外，还有一个名为“江南古城”的款式，作风与桃花源古镇颇为相通。该款式2014年开建，参加约10亿元，如今已成了烂尾楼。此外，济南的宋风古城、成王人的龙潭水乡等款式，也王人出现了停摆或客流珍惜的问题。
昔日三十多年里，中国资历了多轮古镇建造激越。20世纪80年代，周庄开启了中国古镇旅游时期，“中国第一水乡”名扬海表里，周庄模式激勉寰球效仿，乌镇、丽江等古镇纷纷走红。2003—2008年，那时的建造部和国度文物局先后公布过91个历史文假名镇名单，重庆瓷器口、安徽三河古镇、四川李庄等无间盛开，进一步推动了场地的古镇斥地高涨。
古镇斥地模式有多种，包括政府径直操盘，政府栽种旅游斥地公司、注资后典质贷款斥地，或者出让操办权给社会成本等。杨劲松以为，昔日不少场地热衷古镇斥地，一是因为古镇投资大、辨识度强，有融资上风，许多场地确乎领有一定的古建或非遗资源。但另一方面，这也会让一些场地产生“幻觉”，夸大自己文化资源的独有性和影响力。
国内古镇斥地也与房地产周期密切关系。杨劲松提到，每轮房地产上行周期，王人作陪资金涌入文旅赛说念。比年来阛阓低迷，仅仅靠纰漏操办、卖房拼凑保管的款式，就会靠近生计压力。
古镇本体上是一门慢生意。浙江大学旅游商榷所副长处周永广曾算过账，即即是“最赢利古镇”乌镇，鼎沸时期年净利8.07亿元，但前期参加的数十亿元，也要多年才能回本。更而况，近些年不少“掀开大合”的古镇建造，对地皮、资金、运营才调条目更高。即即是归拢个操盘方，贸然他乡复制，也可能会碰到水土不屈。
杨劲松指出，许多失败的古镇款式，王人有一个共同问题：前期参加宽广，却对“慢钱”操办清寒准备，误以为不错按房地产的逻辑快速变现。履行上，文旅款式需要紧密化运营，尤其是能握续产生现款流的交易业态，但这小数许多场地莫得有趣。
正因如斯，比年来古城古镇广受诟病的是，古城不古，同质化严重。在大庸古城，底本最具文化底蕴的古城墙、石板路、商铺等被拆得所剩无几，原住民搬离，确切的生活陈迹被抹去，新建了新鲜的仿古建筑。有网友描写，这里遥望像古城，近看“既不迂腐，也失当代，历史和缅想王人消亡了”。
中国旅游商榷院发布的《2024年中国古镇旅游发展申诉》指出，古镇旅游居品同质化、过度交易化、短期利益化严重。调研自大，51.3％的受访者以为古镇有些相通，38.5％嗅觉古镇王人很相通，清寒独有之处。
“太多古镇的交易化旅途险些一致，到处可见的是义乌小商品、臭豆腐等。许多古镇‘照抄组装’前东说念主的教养，以为风险低，但不行握续，反而带来更高的风险。热度一过，旅客就不来了。”杨劲松对《中国新闻周刊》说。
多位受访的文旅业内东说念主士王人提到，要辅助“空城”或烂尾古城款式的难度极大。在当下，场地财力有限，款式资金的投放必须更精确。若是参加莫得换来可握续现款流，反而会带来负面口碑，让后续的成本视为畏途。对景区来说，改日能否接得住流量也很重要，旅客带着很高的期待过来，若是工作和体验跟不上，流量来得快、走得也快，因此款式周转对运营团队也提议了极高条目。
关于张旅集团而言，尽管迎来了投资方，重整仍充满不细目性。公司在最新公告中领导：固然公司已进入重整枢纽，但该重整缠绵可能在表决或者法院审批阶段被否决。即便通过批准，也存在施行失败的风险。而一朝重整失败，公司如故存在被法院宣告停业的风险。
发于2025.11.24总第1213期《中国新闻周刊》杂志
杂志标题：古城变“空城”，若何自救？
记者：杨智杰
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